Πώς θα μοιάζει το 2025;

Η περσινή εκλογική αβεβαιότητα μπορεί να έχει (εν μέρει) εξαλειφθεί, αλλά ο ορίζοντας δεν είναι ακόμη ξεκάθαρος και οι κίνδυνοι σπάνια φαίνονται τόσο υψηλοί. Ενώ η πολιτική των ΗΠΑ είναι πιθανό να είναι επιζήμια για πολλές από τις οικονομίες του κόσμου, η Κίνα συνεχίζει να βρίσκεται αντιμέτωπη με σημαντική πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα, ενώ πολλές αναδυόμενες χώρες απειλούνται από την ανατίμηση του δολαρίου και τις εκροές κεφαλαίων. Η Ευρώπη, εν τω μεταξύ, αντιμετωπίζει μια νέα πρόκληση με τον σύμμαχό της στις ΗΠΑ, που προσθέτει στα υπάρχοντα προβλήματα και τα ήδη περιορισμένα δημοσιονομικά περιθώρια.

Σε αυτό το πλαίσιο και στο πλαίσιο του κεντρικού μας σεναρίου που βλέπει προς το παρόν σταθεροποίηση της παγκόσμιας δραστηριότητας, έχουμε αναθεωρήσει επτά αξιολογήσεις χωρών (4 αναβαθμίσεις και 3 υποβαθμίσεις) και 20 αξιολογήσεις κλάδου (8 αναβαθμίσεις και 12 υποβαθμίσεις).

Επιβεβαιώθηκε η διατλαντική απόκλιση

Το έτος 2025 θα πρέπει να επιβεβαιώσει την απόκλιση μεταξύ της οικονομίας των ΗΠΑ και της ζώνης του ευρώ. Η ανάπτυξη των ΗΠΑ αναμένεται να είναι σταθερή χάρη στην ανθεκτικότητα των δαπανών των νοικοκυριών των ΗΠΑ, η οποία καθοδηγείται από την ισχυρή αγορά εργασίας και τις επιπτώσεις στον πλούτο από την αύξηση των τιμών των ακινήτων και των μετοχών. Η απορρύθμιση και οι φορολογικές περικοπές που υποσχέθηκε ο Πρόεδρος Τραμπ πρόκειται να ωθήσουν τις επενδύσεις.

Αντίθετα, αναμένουμε ότι η ανάπτυξη στην Ευρώπη θα είναι περιορισμένη και θα επιβαρυνθεί από τις προκλήσεις στη βιομηχανία και τις κατασκευές. Παρά την πτώση του πληθωρισμού, οι καταναλωτικές δαπάνες είναι πιθανό να συνεχίσουν να περιορίζονται λόγω της έλλειψης εμπιστοσύνης των νοικοκυριών σε ένα πλαίσιο πολιτικής αβεβαιότητας σε πολλές χώρες, συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας και της Γερμανίας. Η ανάπτυξη είναι πιθανό να παραμείνει ασθενής σε αυτές τις δύο χώρες, καθώς και στην Ιταλία, και να επιβραδυνθεί σημαντικά στην Ισπανία.

Η Ευρωπαική αυτοκινητοβιομηχανία ξεμένει από καύσιμα

Η ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία παρουσίασε σοβαρή επιβράδυνση το 2024. Η ζήτηση για επιβατικά αυτοκίνητα παρέμεινε στάσιμη, ενώ οι δείκτες παραγωγής υποδηλώνουν ότι η μεταποιητική δραστηριότητα εξαντλείται στις περισσότερες χώρες της περιοχής. Οι νέες εγγραφές σημείωσαν ασθενή ανάπτυξη +0,8% σε ετήσια βάση το 2024, και μάλιστα κατέγραψαν πτώση 3% σε ετήσια βάση το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Και το 2025 δεν προμηνύεται καλό ούτε για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία, η οποία είναι πιθανό να παγιδευτεί ανάμεσα στον αυξημένο ανταγωνισμό από την Κίνα και την αβεβαιότητα της αγοράς των ΗΠΑ, με την απειλή των τελωνειακών φραγμών.

Η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ ανακατεύει την τράπουλα για πολλές αναδυόμενες χώρες.

Οι αναδυόμενες οικονομίες αντιμετωπίζουν μια ιδιαίτερα δυσμενή νέα κατάσταση με τη μορφή ταχείας ανατίμησης του δολαρίου και μαζικών εκροών κεφαλαίων σε αρκετές χώρες. Η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ αναμόρφωσε τις παγκόσμιες νομισματικές και χρηματοοικονομικές προοπτικές, επιδεινώνοντας τα τρωτά σημεία των πιο εύθραυστων οικονομιών. Αυτές οι χώρες, ιδιαίτερα εκείνες που είναι πιο χρεωμένες στο δολάριο, κινδυνεύουν να δουν τις οικονομικές τους συνθήκες να επιδεινώνονται γρήγορα ως αποτέλεσμα των υψηλότερων επιτοκίων ή/και της υποτίμησης του νομίσματος. Η πολύ έντονη υποτίμηση του βραζιλιάνικου ρεάλ στα τέλη του 2024 –η πραγματική πτώση 10% μεταξύ τέλους Νοεμβρίου και 25 Δεκεμβρίου, παρόλο που η κεντρική τράπεζα της Βραζιλίας αύξησε τα επιτόκιά της εκείνη την εποχή– είναι ένα παράδειγμα της αναταραχής που μπορεί να επηρεάσει μια χώρα με μεγάλες εξωτερικές ή/και δημοσιονομικές ανισορροπίες.

Ούτε η Κίνα είναι απρόσβλητη. Ελλείψει σημαντικών νέων κινήτρων, η ανάπτυξη είναι πιθανό να επιβραδυνθεί σημαντικά μετά το 5% που καταγράφηκε επίσημα πέρυσι (4,3% σύμφωνα με τις προβλέψεις μας για φέτος). Οι δασμοί των ΗΠΑ παραμένουν ο κύριος κίνδυνος για τη χώρα. Αν και η κλίμακα και ο χρόνος τους είναι αβέβαιοι, ο αντίκτυπός τους είναι βέβαιο ότι θα είναι (πολύ) αρνητικός.

Σταθερή αλλά ακόμα περιορισμένη παγκόσμια ανάπτυξη

Παρά το όλο και πιο αβέβαιο πλαίσιο, η Coface προβλέπει μια ελαφρά βελτίωση της παγκόσμιας ανάπτυξης για το 2025 στο 2,7% (έναντι 2,6% στην προηγούμενη εκτίμησή μας). Η ανοδική αναθεώρηση οφείλεται κατά κύριο λόγο στην απροσδόκητη ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας, η οποία αντισταθμίζει τη διαρκή αδυναμία της ευρωζώνης.

Διαβάστε την πλήρη μελέτη στον σύνδεσμο εδώ