Έκπληξη η χθεσινή «στροφή» των αγορών

Την Πέμπτη προειδοποιήσαμε ότι αν και η διάσπαση του EUR/USD κάτω από το 1,3025 ενθαρρύνει τις πτωτικές προοπτικές του ευρώ, η ισοτιμία χρειάζεται να κλείσει κάτω από αυτά τα επίπεδα για να επιβεβαιωθεί η καθοδική εκτίμηση. Κάτι τέτοιο δε συνέβη και η ραγδαία ανάκαμψη που ακολούθησε και η στροφή των επενδυτών στα assets που σχετίζονται με το ρίσκο προκάλεσε έκπληξη. 

Αν και σε ένα ευρύτερο σχήμα των αγορών η κίνηση αυτή δεν δικαιολογείται στο βαθμό που συνέβη, εγείρει ερωτηματικά γύρω από αυτό που αναμέναμε, δηλαδή μια αποστροφή ρίσκου. Με άλλα λόγια, οι μετοχές παγκοσμίως βρίσκονται σε υπεραγορασμένο περιβάλλον και τα δολάρια Αυστραλίας και Νέας Ζηλανδίας αναμένεται σύντομα να σχηματίσουν σημαντικές κορυφές. Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα, μετά την ανοδική στροφή της Πέμπτης, δεν μπορούμε να απορρίψουμε μια ακόμα ανοδική συνεδρίαση σε αυτές τις αγορές.

Ένα θετικό σημείο είναι ότι η πρόσφατη κίνηση αυτών των ισοτιμιών προσφέρει καλά καθορισμένα επίπεδα, τα οποία αν διασπαστούν, θα επιβεβαιώσουν μια σημαντική αντιστροφή ή ένα μαζικό profit taking. Κρίσιμα επίπεδα είναι το 1,2970 για το EUR/USD, το 1,0625 για το AUD/USD, το 0,8240 για το NZD/USD και το 1,0055 για το USD/CAD. Χρησιμοποιούμε αυτές τις αγορές ως «δείκτη» καθώς εκτιμούμε ότι αντανακλούν καλύτερα το επενδυτικό συναίσθημα στο παρόν επενδυτικό περιβάλλον. Αν κάποιο από τα παραπάνω επίπεδα διασπαστεί, τότε θα ταχθούμε υπέρ της αγοράς του δολαρίου. 

Μια πτωτική διάσπαση αυτών των επιπέδων σημαίνει ότι παρά τις δυναμικές και επιθετικές προσπάθειες για άνοδο των αγορών, οι προσπάθειες έπεσαν στο κενό. Εντωμεταξύ, μέχρι να διασπαστούν αυτά τα επίπεδα, οι αγορές που σχετίζονται με το ρίσκο θα παραμείνουν υπό έλεγχο και είναι πιθανό να επεκτείνουν τα κέρδη τους. Από άποψη στρατηγικής, μέχρι να συμβεί κάτι τέτοιο, παραμένουμε εκτός.

Αναφορικά με το χθεσινό θεμελιώδη παράγοντα τόνωσης του ρίσκου, οι αγορές υποδέχτηκαν θερμά την είδηση που θέλει την ΕΚΤ να ανταλλάσει τα ελληνικά ομόλογα με νέα ομόλογα. Ωστόσο, η ελληνική συμφωνία για το δεύτερο πακέτο στήριξης δεν έχει κλείσει, ενώ υπάρχουν αρκετά εμπόδια για να ξεπεραστούν. 

Η κατάσταση σε άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης δεν είναι πολύ καλύτερη και επομένως δεν αναλαμβάνουμε το ρίσκο να τοποθετηθούμε ενάντια στο ρίσκο ούτε να αγοράσουμε σε συνθήκες τόνωσης του ρίσκου. Παραμένουμε εκτός προς το παρόν, ενώ τα επίπεδα που διαμορφώθηκαν χθες θα μας βοηθήσουν να χτίσουμε τη στρατηγική μας στη συνέχεια.