Υποτονική ανάπτυξη με εμπορικές και γεωπολιτικές εντάσεις προβλέπει στην τελευταία της μελέτη για την οικονομία η Allianz-Trade.
Ελενα Ερμείδου
Η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει υποτονική στο +2,5% το 2025,
Οι προβλέψεις για τις ΗΠΑ αναβαθμίστηκαν κατά +0,8 ποσοστιαίες μονάδες στο +1,6% το 2025-26 λόγω των χαμηλότερων δασμών. Η ευρωζώνη αναμένεται να σημειώσει ανάπτυξη +1,2%, κυρίως λόγω των μικρότερων οικονομιών, ενώ η Γερμανία προβλέπεται να σημειώσει ανάπτυξη +1% μόνο το 2026 μετά από +0,1% το 2025. Οι αναδυόμενες αγορές παρουσιάζουν μεικτά αποτελέσματα, με ορισμένες να επωφελούνται από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τις αυξημένες επενδυτικές ροές. Τα κέρδη συναλλάγματος κυμαίνονται κατά μέσο όρο στο 10% από την αρχή του έτους. Το παγκόσμιο εμπόριο αγαθών αναμένεται να αυξηθεί κατά +0,3%, και στο 2026 κατά +1,2%.
Εμπορικές εντάσεις, γεωπολιτικοί κίνδυνοι
Η αβεβαιότητα συνεχίζεται γεγονός που θα οδηγήσει σε πτώση τις οικονομίες. Πέρα των εμπορικών πολέμων, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν προβλήματα σοβαρά, με το δημοσιονομικό έλλειμμα να προβλέπεται να υπερβεί το 8% του ΑΕΠ έως το 2026 και τις πληρωμές τόκων να αυξάνονται, γεγονός που θα μπορούσε να αναταράξει τις αγορές ομολόγων και να οδηγήσει σε περαιτέρω υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ. Η πιθανότητα ύφεσης υπερβαίνει το 30% και υπάρχουν αυξανόμενες ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό.
Γεωπολιτικές συγκρούσεις ανεβάζουν το θερμόμετρο
Στην Ευρώπη, οι αμυντικές δαπάνες ξεπερνούν το όριο του 3,5% του ΑΕΠ που απαιτούν οι ΗΠΑ στα περισσότερα μέλη του ΝΑΤΟ.
Οι γεωπολιτικές συγκρούσεις, ιδίως στη Μέση Ανατολή, διατηρούν την αβεβαιότητα σε υψηλά επίπεδα. Ενώ η σύγκρουση έχει ωθήσει ανοδικά τις τιμές του πετρελαίου άνω του 20%, οι οικονομικές επιπτώσεις θα είναι περιορισμένες, εκτός εάν η κλιμάκωση οδηγήσει σε σοβαρές διαταραχές, όπως το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει τη τιμή στα 120 δολάρια ΗΠΑ/βαρέλι.
Κινήσεις των Κεντρικών Τραπεζών
Οι κεντρικές τράπεζες ακολουθούν αποκλίνουσες προσεγγίσεις, με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να διατηρεί τα επιτόκια στο 4,5% μέχρι τον Δεκέμβριο εν μέσω ανησυχιών για τον πληθωρισμό, τα οποία αναμένεται να κορυφωθούν στο 3,9% μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2025. Η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια στο 3,5% μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2026. Αντίθετα, η ΕΚΤ θα συνεχίσει τον κύκλο χαλάρωσης εν μέσω χαμηλής ανάπτυξης και αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, μειώνοντας τα επιτόκια στο 1,5% μέχρι το τέλος του έτους. Στις αναδυόμενες αγορές, 32 μεγάλες οικονομίες που αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 35% του παγκόσμιου ΑΕΠ θα χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική τους κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025, υποστηριζόμενες από τη συνεχιζόμενη ανατίμηση του συναλλάγματος και την υποχώρηση του πληθωρισμού.
Aύξηση αφερεγγυοτήτων, ελάχιστες επενδύσεις
Η αγορά εργασίας δείχνει σημάδια ομαλοποίησης με τις εταιρείες να επικεντρώνονται στην μείωση του κόστους λειτουργίας τους. Η αύξηση των επενδύσεων παραμένει άτονη, ιδιαίτερα στην Ευρώπη. Η αύξηση των δανείων ανέρχεται σε μόλις +2% παρά τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 200 μονάδες βάσης. Η αύξηση των αφερεγγυοτήτων 6,5% παρουσιάζει επίσης πρόσθετους κινδύνους, το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Στο μάτι του κυκλώνα αυτοκινητοβιομηχανία και φάρμακα
Επιπλέον, αναδύονται κίνδυνοι για τους τομείς των επιχειρήσεων, ιδίως στην αυτοκινητοβιομηχανία, λόγω ανταγωνιστικών πιέσεων και τεχνολογικών μετατοπίσεων. Ο κατασκευαστικός τομέας στις ΗΠΑ βρίσκεται σε κλοιό λόγω της μειωμένης κερδοφορίας από τις αυξήσεις των μισθών στους μισθούς και τις μειώσεις ροών στη μετανάστευση, οι οποίες επιδεινώνουν τις ελλείψεις εργατικού δυναμικού. Θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε καθυστερήσεις έργων και προβλήματα πληρωμών. Εν τω μεταξύ, ο φαρμακευτικός τομέας βρίσκεται σε αρνητική λίστα λόγω πιθανών κανονιστικών αλλαγών και πιέσεων στο κόστος.
Ωστόσο, οι κεφαλαιαγορές γράφουν αποδόσεις. Τα επιτόκια αναμένεται να σταθεροποιηθούν γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα, αλλά θα παραμείνουν ασταθή, επηρεαζόμενα από τις τρέχουσες γεωπολιτικές εξελίξεις.
