back to top
15.9 C
Athens
Δευτέρα 31 Μαρτίου 2025

Μόχλευση κεφαλαίων ή Φερεγγυότητα: Οι επιλογές των ασφαλιστικών

της Ελενας Ερμείδου

Σταθερή στο 23% με 25% για τους επόμενους 18 μήνες αναμένεται να παραμείνει η χρηματοοικονομική μόχλευση των τοπ Ευρωπαϊκών ασφαλιστικών. Μερικές μπορεί να επωφεληθούν από τα χαμηλά επιτόκια για να αυξήσουν τον δανεισμό τους, αλλά για τις άλλες που στοχεύουν στην μείωση χρέους δεν προβλέπεται καμία σημαντική συνολική μεταβολή στην μόχλευση. Η ζήτηση για μόχλευση έρχεται σε αντίθεση με την τάση στον υπόλοιπο κλάδο εν μέρει καθοδηγείται από την επιθυμία ενίσχυσης δεικτών Φερεγγυότητας ΙΙ η οποία έχει αποδυναμωθεί λόγω των χαμηλών επιτοκίων το 2019 αναφέρει στην τελευταία της ανάλυση για τις (αντ)ασφαλιστικές η Moody’s.

- Advertisement -

Η μόχλευση μειώθηκε το εξάμηνο του 2019

Η μόχλευση ανέβηκε σε  πενταετές υψηλό στο 25% το 2018 καθώς οι προσδοκίες για επικείμενη αύξηση των επιτοκίων ενθάρρυναν την πρόωρη αναχρηματοδότηση, οδηγώντας κατά μέσο όρο σε αύξηση  1,2%. Κατά τη διάρκεια του 2018 υπήρχαν πρώιμα σημάδια νομισματικής σύσφιξης από τις κεντρικές τράπεζες και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) σχεδίαζε να τερματίσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης το 4ο τρίμηνο του 2018.

- Advertisement -

Η αύξηση της μόχλευσης το 2018 αντικατοπτρίζει  τη μείωση των ιδίων κεφαλαίων λόγω της αύξησης των αποδόσεων των ευρωπαϊκών ομολόγων. Σύμφωνα με το λογιστικό καθεστώς των ΔΠΧΑ, οι αυξανόμενες αποδόσεις μειώνουν την αξία των ομολόγων που διακρατούν στα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια οι ασφαλιστικές. Αυτό διαβρώνει τις υπεραξίες των ομολόγων που διατίθενται ως διαθέσιμα προς πώληση, τα οποία αντιπροσωπεύουν μεγάλο ποσοστό ιδίων κεφαλαίων των ασφαλιστών.

Αντίθετα, το πρώτο εξάμηνο του 2019, αυτή η τάση αντιστράφηκε και οι Ευρωπαίοι ασφαλιστές έγραψαν κέρδη μετά από μια απροσδόκητη μείωση των αποδόσεων των ομολόγων. Είχε σαν αποτέλεσμα την αύξηση των ίδιων κεφαλαίων κατά 10%, ενώ το χρηματοοικονομικό τους χρέος αυξήθηκε με βραδύτερο ρυθμό (+ 1% 3 σε σύγκριση με το τέλος του 2018). Κατά συνέπεια, η μόχλευση μειώθηκε ξανά στο 23,8%.

Οποιαδήποτε αύξηση της μόχλευσης θα είναι μέτρια

Η νέα μείωση των επιτοκίων το 2019 ενθάρρυνε ορισμένους ασφαλιστές να επωφεληθούν από τις φθηνές ευκαιρίες αναχρηματοδότησης. Αυτό φαίνεται από μια πρόσφατη αύξηση στην έκδοση ομολόγων περιορισμένης βαθμίδας (RT1), τα οποία μετατρέπονται σε ίδια κεφάλαια ή αποσβένονται.

Οι ασφαλιστές έχουν επίσης εκδώσει χρέος της κατηγορίας 2 για να ενισχύσουν τη φερεγγυότητά τους, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων με τη μορφή πράσινων ομολόγων, τα έσοδα των οποίων προορίζονται για επενδύσεις σε πράσινα περιουσιακά στοιχεία ή για τη χρηματοδότηση πράσινων έργων.

Ωστόσο, οποιαδήποτε αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης για την ομάδα των μεγάλων ασφαλιστών μας κατά τους επόμενους 12-18 μήνες θα είναι πιθανώς μέτρια.

Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι ορισμένα από αυτά παραμένουν επικεντρωμένα στην απομόχλευση προκειμένου να βελτιστοποιηθεί η κεφαλαιακή τους διάρθρωση. Άλλοι ενδέχεται να αποφύγουν τον πρόσθετο δανεισμό προκειμένου να διατηρήσουν τους δείκτες κάλυψης κερδών τους ή επειδή η κεφαλαιακή τους δομή Solvency II περιορίζει την ικανότητα έκδοσής τους.

Οι διακυμάνσεις στα καθαρά μη πραγματοποιηθέντα κέρδη, που αντιπροσωπεύουν ουσιαστικά το 15% των ιδίων κεφαλαίων των ασφαλισμένων κατά μέσο όρο από το 2015, θα παραμείνουν καθοριστικός παράγοντας της χρηματοοικονομικής μόχλευσης του ευρωπαϊκού ασφαλιστικού τομέα Τα καθαρά μη πραγματοποιηθέντα κέρδη είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων, αυξάνοντας το 19,2% των ιδίων κεφαλαίων το πρώτο εξάμηνο του 2019 καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, υπερδιπλασιάζοντας το μερίδιό τους 9,8% στο τέλος του 2018.

Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι μέτρια για τους μεγάλους Ευρωπαίους ασφαλιστές

Σύμφωνα με την Moody’s η μέση οικονομική μόχλευση στο τομέα κυμάνθηκε 23,8% το πρώτο εξάμηνο του 2019 Οι Ευρωπαίοι ασφαλιστές έχουν επομένως την ικανότητα να εκδίδουν νέο χρέος χωρίς σημαντική αρνητική επίπτωση στα προφίλ μόχλευσης. Η δε πτώση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019 ήταν ομοιόμορφη σε όλους τους ομότιμους ομίλους μας, με τα περισσότερα μέλη να αναφέρουν μέτρια πτώση 100 μονάδων βάσης.

Η Aegon, η Aviva, η Generali και η AXA έχουν την υψηλότερη χρηματοοικονομική μόχλευση και τη χαμηλότερη κάλυψη κερδών μεταξύ των ασφαλιστικών του κύκλου τους. Ωστόσο, καθώς και οι τέσσερις έχουν ανακοινώσει στρατηγικές για τη μείωση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης και του κόστους των τόκων, αναμένεται η βελτίωση της θέσης τους στους επόμενους 12-18 μήνες.

Σχετικές δημοσιεύσεις

Γιατί η S&P βλέπει ανατιμήσεις στα ασφάλιστρα και υποβαθμίσεις σε περιοχές των ΗΠΑ

Πιθανές ανατιμήσεις στα ασφάλιστρα περιουσίας ιδιοκτητών ακινήτων σε περιοχές των ΗΠΑ προβλέπει S&P Global Ratings, αλλά και υποβαθμίσεις ...

Moody’s ανάγνωσμα για Ιταλικές Ασφαλιστικές, μείωση έκθεση σε UL και Ιταλικό χρέος

Αυξήσεις αποθεματικών λόγω αλλαγών στην νομοθεσία περί σωματικών βλαβών που οδηγεί αναπόφευκτα σε αυξήσεις αποζημιώσεων αστικής ευθύνης

Επιβεβαιώνει το Α3 με σταθερή προοπτική για την Generali η Moody’s

Στο Α3 με σταθερή προοπτική επιβεβαιώνει η Moody’s Ratings, αναδεικνύοντας την αξιολόγηση χρηματοοικονομικής ευρωστίας του Ομίλου Generali (IFSR).

ΕΚΤ: Προχώρησε στη μείωση επιτοκίων κατά 0,25% 

Η ΕΚΤ προχώρησε σε μείωση του επιτοκίου διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες, στο 3,25%

Από την ίδια κατηγορία δημοσιεύσεων

Η σημερινή ενημέρωση από την Insurance Europe για τα RIS

Τρεις προτάσεις υποβάλλει σήμερα Insurance Europe για τις επενδύσεις λιανικής (RIS)

Σημαντική επέκταση συνεργασίας Howden με Cyberwriter για 52 χώρες

Η εκπαίδευση των πελατών βασικό στοιχείο επιτυχίας. Ομοίως και οι βελτιώσεις της πολιτικής ανάλυψης cyber κινδύνων ...

“Η Εθνική Ασφαλιστική αλλάζει, τα καλύτερα έρχονται”

Με έναν εμπνευσμένο λόγο ο Διευθύνων Σύμβουλος της Εθνικής Ασφαλιστικής, Δημήτρης Μαζαράκης, απευθύνθηκε στην λαμπρή βραδιά βραβεύσεων του εταιρικού δικτύου.

Κοινοπραξία αποκτά μια κορυφαία πλατφόρμα ασφαλίσεων ζωής

Ένα κονσόρτσιουμ που περιλαμβάνει τις Allianz, BlackRock και T&D Holdings θα αποκτήσει την ιδιοκτησία της Viridium Group (Viridium)

Δημοφιλή Άρθρα

Ροή Ειδήσεων

Τριπλή διάκριση για την ERGO Ασφαλιστική

Τρεις σημαντικές διακρίσεις απέσπασε η ERGO Ασφαλιστική στα φετινά Digital Finance Awards 2025, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της παρουσία

Με επιτυχία ολοκληρώθηκε η 1η Συνάντηση Συνεργατών της MEGA Brokers στην Πάτρα

Με μεγάλη επιτυχία ολοκληρώθηκε η 1η συνάντηση συνεργατών της MEGA Brokers στην Περιφέρεια, που πραγματοποιήθηκε την Τρίτη

«ΜΑΖΙ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΕΠΟΧΗ» τα μέλη του ΣΠΑΤΕ

Την Τετάρτη 19/3/2025 πραγματοποιήθηκε με επιτυχία η εκδήλωση του ΣΥΛΛΟΓΟΥ ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΩΝ ΠΡΑΚΤΟΡΩΝ Ν. ΑΤΤΙΚΗΣ, ΣΠΑΤΕ

12th Digital Banking Forum/GenAI & embedded finance: Οι νέες προκλήσεις για τις ψηφιακές χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες

Οι αλλαγές που φέρνει το GenAI, αλλά και το embedded finance, αποτέλεσαν το επίκεντρο του 12th Digital Banking Forum

Η σημερινή ενημέρωση από την Insurance Europe για τα RIS

Τρεις προτάσεις υποβάλλει σήμερα Insurance Europe για τις επενδύσεις λιανικής (RIS)