PRUDENTIAL: Η ολοκληρωμένη παρουσίαση της ελληνικής ασφαλιστικής αγοράς στο I.W.

του Νίκου Σακελλαρίου

Την πρώτη ολοκληρωμένη «ακτινογραφία» της ελληνικής ασφαλιστικής αγοράς βάσει των μέτρων φερεγγυότητας ΙΙ (SolvencyII)  πραγματοποίησε πρόσφατα η Prudential  χρησιμοποιώντας τα οικονομικά δεδομένα που δημοσίευσαν οι ασφαλιστικές επιχειρήσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2016.

Η Prudential εξέτασε όλα τα δεδομένα και τα στοιχεία ενεργητικού – παθητικού καθώς και τα μεταβατικά μέτρα που χρησιμοποίησαν πολλές ασφαλιστικές επιχειρήσεις  Ζωής και Υγείας καθώς και μεικτές ασφαλιστικές κατέληξε στο γεγονός ότι  οι ασφαλιστικές εταιρείες ζωής  είχαν καλύτερους δείκτες φερεγγυότητας (SCR)  σε σχέση με τις εταιρείες ζωής και υγείας  οι οποίες  εκτός των άλλων έχουν να αντιμετωπίσουν και μεγαλύτερο κίνδυνο αγοράς (market risk) που αντικατοπτρίζεται στα χαμηλά επιτόκια που υπήρχαν στις αγορές κεφαλαίων. Σε ότι αφορά τα μεταβατικά μέτρα που πήραν (με έγκριση από την ΤτΕ , συμπληρώνουμε) αρκετές ασφαλιστικές επιχειρήσεις ζωής και υγείας , τονίζει , ότι εάν δεν τα ελάμβαναν οι δείκτες τους (SCR και ΜCR) θα ήταν πάρα πολύ χαμηλοί.

Ο Δείκτης Φερεγγυότητας της μέσης ελληνικής ασφαλιστικής εταιρείας Ζωής ανέρχεται στο 224%. Ωστόσο, το ποσοστό αυτό είναι αρκετά μικρότερο, εάν  συνυπολογιστεί η χρήση των μεταβατικών μέτρων και κυρίως του μεταβατικού μέτρου επιτοκίων (TM). Ο Δείκτης Φερεγγυότητας της μέσης ελληνικής ασφαλιστικής εταιρείας Γενικών Ασφαλίσεων ανέρχεται στο 140%.

Αναλύοντας όλα τα παραπάνω η Prudential  συμπεραίνει  τα εξής σε ότι αφορά τα Solvency II :

Οι πρώτες δημοσιεύσεις των ασφαλιστικών εταιρειών σε σχέση με τις κεφαλαιακές απαιτήσεις φερεγγυότητας (SCR), περιείχαν κατά κύριο λόγο συνοπτικά αποτελέσματα. Πολλές εταιρείες αρκέστηκαν στη ποιοτική αναφορά των υποκατηγοριών των βασικών κατηγοριών κινδύνων. Για παράδειγμα, στον κίνδυνο αγοράς, οι περισσότερες εταιρείες αρκέστηκαν στην πληροφορία, μόνο για το συνολικό ποσό κεφαλαιακής απαίτησης και δεν προχώρησαν σε ανάλυσή της.

• Όλες οι ελληνικές ασφαλιστικές εταιρείες, εκτός μιας περίπτωσης (όπου γίνεται χρήση μερικού εσωτερικού μοντέλου), χρησιμοποιούν την τυποποιημένη προσέγγιση της EIOPA.

Ασφαλιστικές εταιρείες Ζωής (Life).  Όσον αφορά τον ισολογισμό, η μέση ελληνική ασφαλιστική εταιρεία Ζωής, επενδύει κατά κύριο λόγο σε ομόλογα (68% των καθαρά επενδυτικών στοιχείων). Από αυτά, το 80% αφορούν κρατικά ομόλογα, ενώ το 20% αφορά εταιρικά ομόλογα. Το 24% των καθαρά επενδεδυμένων στοιχείων αφορά στοιχεία του ενεργητικού που διακρατούνται έναντι συμβάσεων ασφάλισης που συνδέονται με δείκτες ή συνδυάζουν ασφάλεια ζωής με επενδύσεις. Οι ασφαλιστικές υποχρεώσεις μιας εταιρείας Ζωής, αφορούν τεχνικές προβλέψεις ασφαλίσεων ζωής (68% του συνόλου των υποχρεώσεων και 71% των συνολικών ασφαλιστικών υποχρεώσεων). Το 24% αφορά τεχνικές προβλέψεις από ασφαλίσεις που συνδέονται με δείκτες ή συνδυάζουν ασφάλεια Ζωής με επενδύσεις. Με μικρότερο ποσοστό συμμετοχής, οι τεχνικές προβλέψεις που αφορούν ασφαλιστικά προγράμματα υγείας (4% των συνολικών υποχρεώσεων).

Τα ποσοστά που καταλαμβάνουν οι συγκεκριμένοι κίνδυνοι στο συνολικό βασικό κεφάλαιο φερεγγυότητας (BSCR), ανέρχονται σε 39% και 37% αντίστοιχα, πριν το όφελος της διαφοροποίησης. Ωστόσο, αναφέρει η έκθεση της Prudential,  τις υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις του ασφαλιστικού κινδύνου Υγείας (18% του BSCR πριν το όφελος της διαφοροποίησης), σε σχέση με τα ποσοστά των τεχνικών προβλέψεων που αφορούν τη συγκεκριμένη κατηγορία κινδύνων (4% των συνολικών υποχρεώσεων).

Μέσοι δείκτες Φερεγγυότητας

Ο Δείκτης Φερεγγυότητας της μέσης ελληνικής ασφαλιστικής εταιρείας Ζωής ανέρχεται στο 224%. Ωστόσο, το ποσοστό αυτό είναι αρκετά μικρότερο, εάν  συνυπολογιστεί η χρήση των μεταβατικών μέτρων και κυρίως του μεταβατικού μέτρου επιτοκίων (TM). Ο Δείκτης Φερεγγυότητας της μέσης ελληνικής ασφαλιστικής εταιρείας Γενικών Ασφαλίσεων ανέρχεται στο 140%.

Στις ασφαλιστικές εταιρείες Γενικών Ασφαλίσεων (Non – Life) , όσον αφορά τον ισολογισμό, η μέση ελληνική ασφαλιστική εταιρεία Γενικών Ασφαλίσεων, επενδύει κατά κύριο λόγο σε ομόλογα (67% των καθαρά επενδυτικών στοιχείων). Από αυτά, περισσότερο από το 70% αφορούν κρατικά ομόλογα, ενώ το 30% αφορά εταιρικά ομόλογα. Το 18% των καθαρά επενδυτικών στοιχείων αφορά επενδύσεις σε Αμοιβαία Κεφάλαια, ενώ οι τραπεζικές καταθέσεις και οι επενδύσεις σε ακίνητη περιουσία αντιστοιχούν στο 6% και 5% του συνόλου των καθαρά επενδυτικών στοιχείων.

Οι ασφαλιστικές υποχρεώσεις μιας εταιρείας Γενικών Ασφαλίσεων, αφορούν τεχνικές προβλέψεις Γενικών Ασφαλίσεων (86% του συνόλου των υποχρεώσεων και 99% των συνολικών ασφαλιστικών υποχρεώσεων). Με μικρότερο ποσοστό συμμετοχής, οι τεχνικές προβλέψεις που αφορούν ασφαλιστικά προγράμματα υγείας (1% των συνολικών υποχρεώσεων).

Η μέση ελληνική ασφαλιστική εταιρεία Γενικών Ασφαλίσεων είναι εκτεθειμένη κυρίως στον ασφαλιστικό κίνδυνο Γενικών Ασφαλίσεων (Non-Life underwriting risk) και στον κίνδυνο αγοράς (market risk). Τα ποσοστά που καταλαμβάνουν οι συγκεκριμένοι κίνδυνοι στο συνολικό βασικό κεφάλαιο φερεγγυότητας (BSCR), ανέρχονται σε 64% και 28% αντίστοιχα, πριν το όφελος της διαφοροποίησης. Το ποσοστό του ασφαλιστικού κινδύνου Υγείας είναι πολύ μικρό και ίσο με το ποσοστό που των τεχνικών προβλέψεων που αφορούν την συγκεκριμένη κατηγορία κινδύνων (1% των συνολικών υποχρεώσεων).

 

Μικτές Ασφαλιστικές εταιρείες (Composite)

Σε ότι αφορά τον ισολογισμό, η μέση ελληνική Μικτή ασφαλιστική εταιρεία, επενδύει κατά κύριο λόγο σε ομόλογα (66% των καθαρά επενδυτικών στοιχείων). Από αυτά, περισσότερο από το 76% αφορούν κρατικά ομόλογα, ενώ το 24% αφορά εταιρικά ομόλογα. Το 15% των καθαρά επενδυτικών στοιχείων αφορά στοιχεία του ενεργητικού που διακρατούνται έναντι συμβάσεων ασφάλισης που συνδέονται με δείκτες ή συνδυάζουν ασφάλεια ζωής με επενδύσεις. Σημαντικό ποσοστό ύψους 9% είναι επενδεδυμένο σε Αμοιβαία Κεφάλαια.

Οι ασφαλιστικές υποχρεώσεις μιας Μικτής εταιρείας, αφορούν τεχνικές προβλέψεις ασφαλίσεων ζωής (36% του συνόλου των υποχρεώσεων και 41% των συνολικών ασφαλιστικών υποχρεώσεων) και τεχνικές προβλέψεις ασφαλίσεων Γενικών Ασφαλίσεων (29% του συνόλου των υποχρεώσεων και 33% των συνολικών ασφαλιστικών υποχρεώσεων). Το 18% αφορά τεχνικές προβλέψεις από ασφαλίσεις που συνδέονται με δείκτες ή συνδυάζουν Σελίδα 38 ασφάλεια Ζωής με επενδύσεις. Με μικρότερο ποσοστό συμμετοχής, οι τεχνικές προβλέψεις που αφορούν ασφαλιστικά προγράμματα υγείας (5% των συνολικών υποχρεώσεων).

Η μέση ελληνική Μικτή ασφαλιστική εταιρεία είναι εκτεθειμένη κυρίως στον ασφαλιστικό κίνδυνο Γενικών Ασφαλίσεων (Non-Life underwriting risk) και στον κίνδυνο αγοράς (market risk). Τα ποσοστά που καταλαμβάνουν οι συγκεκριμένοι κίνδυνοι στο συνολικό βασικό κεφάλαιο φερεγγυότητας (BSCR), ανέρχονται σε 36% και 27% αντίστοιχα, πριν το όφελος της διαφοροποίησης. Οι υπόλοιπες κατηγορίες συνεισφέρουν σχεδόν ισόποσα στο BSCR με ποσοστά, 12% για τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, 12% για τον ασφαλιστικό κίνδυνο υγείας και 13% για τον ασφαλιστικό κίνδυνο ζωής.

Ο Δείκτης Φερεγγυότητας της μέσης Μικτής ελληνικής ασφαλιστικής εταιρείας ανέρχεται στο 146%.

ΠΡΟΤΑΣΕΙΣ ΤΗΣ PRUDENTIAL

Με σκοπό την βελτίωση των αποτελεσμάτων των ασφαλιστικών εταιρειών η Prudential προτείνει ενδεικτικά τα εξής:

1. Για την αντιμετώπιση του κινδύνου αγοράς που ενυπάρχει σε όλες τις εταιρείες, αλλά επηρεάζει περισσότερο τις ασφαλιστικές εταιρείες ζωής, προτείνονται τα παρακάτω μέτρα για τον μετριασμό των κύριων υποκατηγοριών κινδύνου αγοράς: · Εφαρμογή της τεχνικής ALM (Asset Liability Matching), με σκοπό την μείωση του επιτοκιακού κινδύνου. · Καλύτερη διασπορά των επενδυόμενων επενδυτικών στοιχείων, έτσι ώστε να μειώνεται η συνολική έκθεση ανά αντισυμβαλλόμενο.
2. Για την αντιμετώπιση του κινδύνου αντισυμβαλλομένου που ενυπάρχει σε όλες τις εταιρείες, προτείνονται τα παρακάτω μέτρα για τον μετριασμό του κινδύνου: · Όσον αφορά την κατηγορία Τύπου Ι, μικρότερο άνοιγμα σε πιστωτικά ιδρύματα με χαμηλή πιστωτική διαβάθμιση που αφορά καταθέσεις όψεως. · Επιλογή αντασφαλιστικών σχημάτων έτσι ώστε ο κίνδυνος να περιορίζεται στο επιθυμητό όριο. Επίσης, επιλογή αντασφαλιστών με υψηλή πιστωτική διαβάθμιση περιορίζει σημαντικά τον συγκεκριμένο κίνδυνο.
3. Για την αντιμετώπιση του ασφαλιστικού κινδύνου Γενικών Ασφαλίσεων που ενυπάρχει στις εταιρείες γενικών ασφαλίσεων και στις μικτές ασφαλιστικές εταιρείες, προτείνονται τα παρακάτω μέτρα για τον μετριασμό του κινδύνου:

• Νέα αντασφαλιστική στρατηγική. Διερεύνηση αλλαγής των ορίων ιδίας κράτησης κινδύνων.
• Εφαρμογή Ειδικών Παραμέτρων Επιχείρησης (Undertaking Specific Parameters – USPs).
• Εφαρμογή μερικού εσωτερικού μοντέλου που αφορά τον καταστροφικό κίνδυνο και ειδικά τον κίνδυνο του σεισμού (Partial internal model Earthquake risk).
• Διαφορετική αντιμετώπιση μεγάλων κινδύνων που αφορούν τον καταστροφικό κίνδυνο πυρκαγιάς (Fire CAT risk). Διερεύνηση για την ορθή αξιολόγηση του κινδύνου (χρήση συστημάτων GIS).
• Διερεύνηση ορθής διαδικασίας εκτίμησης αποθεματοποίησης φάκελο προς φάκελο και ορθή απεικόνιση στην βέλτιστη εκτίμηση εκκρεμών ζημιών των τεχνικών προβλέψεων.
• Ορθή εκτίμηση μελλοντικών ασφαλίστρων με αποτέλεσμα τη βέλτιστη απεικόνιση της εκτίμησης στον κίνδυνο ασφαλίστρων και αποθεμάτων.